EV/EBITDA
Unternehmenswert im Verhältnis zum operativen Ergebnis vor Abschreibungen.
Auch genannt: Enterprise-Value-to-EBITDA
Formel
EV/EBITDA = Enterprise Value / EBITDA
Was bedeutet die Kennzahl?
EV/EBITDA ist ein verbreiteter Bewertungsmaßstab für operativ profitable Unternehmen. Weil das EBITDA vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen ansetzt, lassen sich Unternehmen mit unterschiedlicher Finanzierung und Steuerlage besser vergleichen.
Hohe und niedrige Werte einordnen
Ein niedrigeres EV/EBITDA kann auf eine günstigere Bewertung hindeuten. Üblich ist die Kennzahl vor allem bei etablierten, ertragsstarken Geschäftsmodellen. Sehr unterschiedliche Kapitalintensität zwischen Branchen schränkt die Vergleichbarkeit ein.
Einordnung
Kann positiv sein
Für etablierte, ertragsstarke Unternehmen ist EV/EBITDA ein robuster, finanzierungsneutraler Vergleichsmaßstab.
Kontextabhängig
Je kapitalintensiver das Geschäft, desto wichtiger ist der ergänzende Blick auf EV/EBIT und Free Cashflow.
Warnsignal
Ein optisch niedriges EV/EBITDA bei hohem Investitionsbedarf kann die wahre Belastung verdecken.
Diese Einordnung ist eine Orientierung, kein Urteil – und hängt immer vom Gesamtbild ab.
Was ist ein Warnsignal?
Das EBITDA blendet Abschreibungen aus. Bei kapitalintensiven Unternehmen, die laufend hoch investieren müssen, kann das die Profitabilität zu optimistisch erscheinen lassen.
Typische Fehlinterpretationen
- EBITDA mit echtem Cashflow gleichsetzen – Investitionen und Working Capital fehlen.
- EV/EBITDA über kapitalintensive und kapitalarme Branchen hinweg direkt vergleichen.
- Hohe Abschreibungen als irrelevant abtun, obwohl sie reale Investitionsbedarfe abbilden.
Branchen-Hinweis
Dieselbe Kennzahl ist je nach Branche unterschiedlich zu lesen.
Industrie
In kapitalintensiven Industrien sind Abschreibungen hoch. EV/EBITDA wirkt dort schnell günstig, während EV/EBIT die laufenden Investitionen ehrlicher abbildet.
Rohstoffe / Energie
Bei Rohstoff- und Energiewerten schwankt das EBITDA stark mit den Preisen. Ein einzelnes Jahr ist wenig aussagekräftig – besser über einen Zyklus betrachten.
Merksatz
EV/EBITDA vergleicht fair über Finanzierungsgrenzen hinweg – verschweigt aber den Investitionsbedarf. Gegen EV/EBIT und Free Cashflow halten.
Diese Kennzahl ist ein Analysewerkzeug und keine Anlageempfehlung. Die Inhalte dienen ausschließlich der finanziellen Bildung.
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