KUV / Price-to-Sales
Verhältnis aus Marktkapitalisierung und Umsatz – Bewertung auf Umsatzbasis.
Auch genannt: Kurs-Umsatz-Verhältnis · P/S Ratio
Formel
KUV = Marktkapitalisierung / Umsatz
Was bedeutet die Kennzahl?
Das KUV setzt den Börsenwert ins Verhältnis zum Umsatz. Es ist vor allem dort hilfreich, wo noch kein stabiler Gewinn vorliegt – etwa bei jungen oder stark wachsenden Unternehmen. Umsatz lässt sich zudem weniger leicht durch Sondereffekte verzerren als der Gewinn.
Hohe und niedrige Werte einordnen
Ein niedriges KUV kann auf eine günstigere Bewertung hindeuten, sagt aber nichts darüber aus, ob das Unternehmen profitabel ist. Ein hohes KUV ist nur dann gerechtfertigt, wenn hohe Margen und starkes Wachstum den Umsatz besonders wertvoll machen.
Einordnung
Kann positiv sein
Bei wachstumsstarken Unternehmen mit hoher Bruttomarge kann das KUV ein nützlicher Bewertungsanker sein.
Kontextabhängig
Ohne Blick auf die Marge ist das KUV nur die halbe Geschichte.
Warnsignal
Ein niedriges KUV bei dünnen Margen kann trügen – wenig Umsatzwert ist nicht gleich günstig.
Diese Einordnung ist eine Orientierung, kein Urteil – und hängt immer vom Gesamtbild ab.
Was ist ein Warnsignal?
Umsatz allein sagt nichts über Profitabilität. Zwei Unternehmen mit gleichem KUV können völlig unterschiedlich verdienen.
Typische Fehlinterpretationen
- Ein niedriges KUV als günstig werten, ohne die Marge zu prüfen.
- KUVs von margenschwachen und margenstarken Geschäftsmodellen direkt vergleichen.
- Schulden ignorieren – das KUV berücksichtigt nur den Eigenkapitalwert, nicht den gesamten Unternehmenswert.
Branchen-Hinweis
Dieselbe Kennzahl ist je nach Branche unterschiedlich zu lesen.
Software / SaaS
Bei SaaS-Unternehmen ist das KUV verbreitet, weil Gewinne in der Wachstumsphase oft klein sind. Hohe KUVs sind hier üblich, aber nur bei hohen Bruttomargen und starkem Wachstum plausibel.
Konsum / Retail
Im Handel sind die Margen typischerweise dünn. Schon kleine KUVs können hier angemessen sein – ein direkter Vergleich mit margenstarken Branchen führt in die Irre.
Merksatz
Das KUV hilft, wo Gewinne fehlen – aber es ignoriert die Marge. Immer fragen: Wie viel verdient das Unternehmen an diesem Umsatz?
Diese Kennzahl ist ein Analysewerkzeug und keine Anlageempfehlung. Die Inhalte dienen ausschließlich der finanziellen Bildung.
Welche Kennzahlen daneben prüfen?
Begriffe im Börsenlexikon
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