KGV / P/E Ratio
Verhältnis aus Aktienkurs und Gewinn je Aktie – wie viele Jahresgewinne im Kurs eingepreist sind.
Auch genannt: Kurs-Gewinn-Verhältnis · Price-to-Earnings · P/E
Formel
KGV = Aktienkurs / Gewinn je Aktie
oder
KGV = Marktkapitalisierung / Jahresgewinn
Was bedeutet die Kennzahl?
Das KGV zeigt, wie viel Anleger aktuell für einen Euro Jahresgewinn bezahlen. Ein KGV von 20 bedeutet vereinfacht: Der Kurs entspricht dem 20-fachen Jahresgewinn. Es ist die wohl bekannteste Bewertungskennzahl – und gerade deshalb leicht zu überschätzen.
Hohe und niedrige Werte einordnen
Ein niedriges KGV kann auf eine günstigere Bewertung hindeuten, muss aber immer mit Wachstum, Gewinnqualität, Bilanz und Cashflow geprüft werden. Ein hohes KGV spiegelt oft hohe Erwartungen an künftiges Wachstum wider – es kann gerechtfertigt sein oder Enttäuschungspotenzial bergen.
Einordnung
Kann positiv sein
Ein moderates KGV bei solidem Wachstum, stabilen Margen und gutem Cashflow kann eine vernünftige Ausgangslage sein.
Kontextabhängig
Ob ein KGV „hoch" oder „niedrig" ist, hängt von Wachstum, Branche und Gewinnqualität ab – die Zahl allein sagt wenig.
Warnsignal
Ein sehr niedriges KGV bei fallenden Gewinnen oder zyklischem Geschäft kann eine Bewertungsfalle sein.
Diese Einordnung ist eine Orientierung, kein Urteil – und hängt immer vom Gesamtbild ab.
Was ist ein Warnsignal?
Ein optisch niedriges KGV kann auf schwaches Wachstum, zyklische Gewinne am Hochpunkt, strukturelle Probleme oder erwartete Gewinnrückgänge hindeuten. Niedrig ist nicht automatisch günstig.
Typische Fehlinterpretationen
- Ein niedriges KGV automatisch als Unterbewertung ansehen, ohne die Ursache zu prüfen.
- KGVs verschiedener Branchen direkt vergleichen – ein Software-Unternehmen und ein Versorger sind kaum vergleichbar.
- Einmalige Sondereffekte im Gewinn übersehen, die das KGV zu niedrig oder zu hoch erscheinen lassen.
Branchen-Hinweis
Dieselbe Kennzahl ist je nach Branche unterschiedlich zu lesen.
Rohstoffe / Energie
Bei zyklischen Werten ist das KGV oft am niedrigsten, wenn die Gewinne ihren Höhepunkt erreicht haben – und am höchsten am Tiefpunkt. Genau umgekehrt zur Intuition.
Software / SaaS
Junge Software-Unternehmen weisen oft kein aussagekräftiges KGV aus, weil der Gewinn klein, negativ oder von Sonderposten geprägt ist. Hier sind Umsatz-, Cashflow- und Margenkennzahlen meist aussagekräftiger.
Banken / Finanzwerte
Bei Banken wird das KGV häufig durch das Kurs-Buchwert-Verhältnis ergänzt, weil das Eigenkapital für das Geschäftsmodell zentral ist.
Merksatz
Das KGV ist ein erster Anhaltspunkt, kein Urteil. Es entfaltet erst im Zusammenspiel mit Wachstum, Margen und Cashflow eine Aussage.
Diese Kennzahl ist ein Analysewerkzeug und keine Anlageempfehlung. Die Inhalte dienen ausschließlich der finanziellen Bildung.
Welche Kennzahlen daneben prüfen?
Begriffe im Börsenlexikon
Noch eine Frage zu diesem Inhalt?
Frag uns oder melde einen Fehler. Wir erhalten den Titel und den Link dieses Inhalts, damit wir dein Anliegen einordnen können.